Derrumbe del Euríbor a mínimos desde 2022 entre llamadas a despertar a la Fed y el BCE

Máxima tensión en los mercados. Detrás de la caída de las acciones en bolsa emergen las turbulencias en los bonos, en un giro de 180 grados en el clima financiero de confianza que se respiraba hasta hace dos semanas y que se ha hecho añicos. Fiel reflejo de lo que está por venir, el mercado del dinero se está moviendo a gran velocidad en medio de un episodio de pánico que comienza a señalar a las autoridades monetarias.

El interés de los préstamos entre sí de los bancos europeos ha registrado hoy un cambio inquietante. El Euríbor a 12 meses se ha desplomado este lunes hasta el 3,238%,  mínimo desde diciembre de 2022 tras su mayor caída diaria desde marzo de 2023, cuando colapsó el Silicon Valley (SVB) y tuvo que ser rescatado Credit Suisse. En menos de dos semanas, el índice ha bajado un cuartillo, 0,25 puntos porcentuales, disparando las apuestas de recortes de tipos de interés en la zona euro. El resto de plazos más cortos del Euríbor también se está girando a la baja, con el de 1 mes al 43,56%, el de 3 meses al 3,58%, el de 6 meses al 3,49%.

Los bonos soberanos europeos registran fuertes entrada de dinero y subidas de precios, como refleja la caída de rendimientos. El interés de la deuda española a diez años cae al 3,02%, en zona de mínimos anuales; el portugués al mismo plazo baja al 2,8%; y el francés, al 2,92%. La referencia alemana del 'bund' baja al 2,1%.

¿Intervención de la Fed en agosto?

Las actuales turbulencias financieras están alimentando una de las mayores subidas de precios en el mercado de bonos -y caídas de rentabilidad y rendimientos- desde la crisis bancaria. El avance ha sido tan fuerte que el rendimiento del Tesoro a dos años, sensible a la política, ha caída 70 puntos básicos, a menos del 3,75%, en apenas tres sesiones.

El diferencial frente a las tasas oficiales de la Fed en el 5,25-5,5% se dispara así hasta los 175 puntos básicos, algo que no sucedía desde la crisis de 2008 o el pinchazo de las puntocom. En el caso del BCE, el diferencial del interés del dinero en el mercado secundario a 12 meses y de las tasas oficiales supera los 100 puntos básicos. 

Según informa Bloomberg, los operadores de bonos están acumulando apuestas de que la economía de EEUU está al borde de un deterioro rápido que obligará a la Reserva Federal (Fed) a iniciar un ciclo de recortes de tipos agresivo incluso antes de su programada reunión de septiembre para evitar una recesión.

En concreto, los futuros sobre tipos contemplan una probabilidad del 60% de un movimiento de emergencia antes de una semana. El pánico está sobre la mesa porque esas expectativas emergen apenas unos días después de que la Fed celebrase su última cumbre sobre política monetaria. Sin embargo, algunos observadores se han vuelto críticos ante la posibilidad de que los bancos centrales actúen tarde, otra vez a destiempo, como ocurrió en 2021 con la crisis de inflación.