Los indicadores favoritos de inflación de la Fed darán pistas sobre bajadas de tipos

Los indicadores de inflación preferidos de la Reserva Federal (Fed) están listos para mostrar los avances mensuales más moderados desde finales del año pasado, un paso preliminar para que los funcionarios comiencen a reducir los tipos de interés en EEUU, posiblemente tan pronto como en septiembre. Los economistas no esperan cambios en el índice de precios de gastos de consumo personal de mayo y un aumento mínimo del 0,1% en la medida principal que excluye alimentos y energía, según las proyecciones de una encuesta de Bloomberg a economistas.

El informe, que se publicará el viernes, también se proyecta que muestre un avance anual del 2,6% en ambas métricas, tanto en general como en el índice principal. El aumento esperado en la medida principal, que ofrece una mejor visión de la inflación subyacente, seguiría siendo el más pequeño desde marzo de 2021. Desde su última reunión, los funcionarios de la Fed han dicho que, aunque están alentados por la desaceleración en otros datos de inflación —incluyendo el índice de precios al consumidor— necesitan ver varios meses de ese progreso antes de reducir las tasas.

Al mismo tiempo, el mercado laboral, la otra parte del mandato dual de la Fed, sigue funcionando, aunque a un ritmo más lento. Un mercado laboral saludable proporciona a los formuladores de políticas cierta flexibilidad en el momento de los recortes de tasas de interés. Las últimas cifras de inflación irán acompañadas de cifras de gasto personal que informarán sobre los desembolsos en servicios después de que los datos recientes de ventas minoristas mostraran menos apetito por mercancías. La previsión mediana indica una ligera aceleración en el consumo personal nominal, así como en los ingresos.

"No creemos que la impresión de una inflación más lenta sea suficiente para convencer a los funcionarios en la reunión del FOMC de julio de que la inflación está en una trayectoria firme hacia la meta del 2% de la Fed", según Estelle Ou, Stuart Paul y Eliza Winger, economistas de Bloomberg.

Entre otros datos de la próxima semana se incluyen lecturas sobre la confianza del consumidor en junio y reportes sobre los contratos firmados en mayo para la compra de viviendas nuevas y de segunda mano. Además de la tercera estimación del crecimiento económico del primer trimestre, el gobierno publicará cifras sobre pedidos de bienes duraderos para mayo. En Canadá, el gobernador del banco central, Tiff Macklem, dará un discurso en Winnipeg. 

Se espera que los datos de precios al consumidor de mayo muestren una disminución de la inflación subyacente por quinto mes, y el informe del Producto Interno Bruto de abril, junto con una estimación preliminar de mayo, también proporcionarán información crucial. En otros lugares, las cifras de inflación en tres grandes economías de la zona euro también podrían alegrar a los funcionarios, mientras que es probable que los bancos centrales de Suecia y México mantengan las tasas sin cambios.

Asia

Asia comienza con la publicación de las actas de la reunión del consejo de política del Banco de Japón de este mes. El documento adquiere un interés particular después de que las autoridades prometieron reducir la compra de bonos, mientras decían que los inversores tendrán que esperar hasta finales de julio para obtener detalles sobre la escala de las reducciones. Pueden surgir pistas el lunes.

En otros lugares, el subgobernador del Banco de la Reserva de Australia, Christopher Kent, hablará el miércoles y el vicegobernador Andrew Hauser, un día después, con el enfoque en cualquier pista nueva de dureza después de que el gobernador dijo que la junta consideró un aumento de los tipos de interés en su reunión de este mes. Hablan después de que se espera que los datos del miércoles muestren un aumento de la inflación en Australia en mayo. 

Japón conocerá un indicador líder de las tendencias de inflación nacional con la publicación del índice de precios al consumidor de Tokio para junio. Bloomberg Economics espera que la inflación en la capital haya aumentado a 2,1%, impulsada por un alza en los precios de los servicios públicos después de que el gobierno recortó los subsidios energéticos.

Otros países que publicarán actualizaciones sobre precios incluyen Malasia, Singapur y Uzbekistán. En otros datos, los beneficios industriales de China el jueves pueden reflejar los beneficios de un impulso oficial para la actualización de equipos, y durante la semana se publicarán estadísticas comerciales en Nueva Zelanda, Vietnam, Sri Lanka, Tailandia y Hong Kong. Corea del Sur obtendrá dos indicadores que apuntan a la demanda interna con ventas minoristas y confianza del consumidor. Mientras tanto, China y la Unión Europea acordaron iniciar conversaciones sobre los planes del bloque para imponer aranceles a los vehículos eléctricos importados de la nación asiática.

Europa, Oriente Medio y África

La decisión del Riksbank el jueves será un punto culminante, con los funcionarios suecos ampliamente esperados por los economistas para pausar su ciclo de relajación después de un recorte inicial de la tasa el mes pasado, lo que presagia un movimiento similar anticipado para que el Banco Central Europeo (BCE) se mantenga en pausa en julio. Con los formuladores de políticas más confiados en que Suecia está más cerca de dominar la inflación, pueden ratificar un camino de dos reducciones más este año para fortalecer una economía que se pronostica por funcionarios de la UE como una de las expansiones más débiles de todo el bloque.

También es probable que el banco central de Turquía mantenga su tasa en 50% mientras espera que el crecimiento de los precios al consumidor disminuya desde la cifra del mes pasado de 75%. Los funcionarios confían en que los costos de endeudamiento comenzarán a bajar significativamente en la segunda mitad.

En la zona euro, los datos de inflación en tres de sus cuatro mayores economías llegarán hacia el final de la semana. Se espera que los informes muestren una desaceleración en Francia y España, con el crecimiento de los precios manteniéndose débil en Italia. Estos números pueden ofrecer aliento a los funcionarios después del revés del mes pasado, cuando la inflación se aceleró más de lo anticipado en toda la región. La encuesta del BCE sobre las expectativas de precios al consumidor también se publicará el viernes.

Otros informes incluyen el índice de confianza empresarial Ifo de Alemania el lunes, que se anticipa que muestre una mejora gradual en el sentimiento entre las empresas de la mayor economía de la región. Los formuladores de políticas programados para hablar incluyen al gobernador del Banco de Francia, Francois Villeroy de Galhau, cuya economía está sujeta a un intenso escrutinio por parte de los inversores antes de las próximas elecciones legislativas. También están en el calendario las apariciones del economista jefe del BCE, Philip Lane, y de los jefes de los bancos centrales de Alemania e Italia.

"Podríamos estar amenazados por nuevos choques de precios", advirtió el domingo la miembro del Comité Ejecutivo Isabel Schnabel. "Por eso estamos en alerta y no nos hemos comprometido con un camino fijo de tasas, sino que dependemos de los datos".

En el Reino Unido, mientras tanto, los funcionarios del Banco de Inglaterra, cuya decisión del 20 de junio se acercó más a un posible recorte de tasas en agosto, seguirán evitando las comunicaciones públicas antes de las elecciones generales del 4 de julio. Los datos allí incluyen el informe final del PIB del primer trimestre el viernes, incluyendo cifras de la cuenta corriente.

América Latina

El Banco de México obtiene su última lectura de precios al consumidor el lunes antes de la decisión de política monetaria del jueves, y los datos probablemente dejarán a Banco de México completamente decepcionado. Con la inflación calentándose nuevamente y alejándose aún más del objetivo, Banxico está casi seguro de mantenerse en espera al 11% por segunda reunión.

El banco central es el foco en Brasil ya que publica las actas de su reunión de política monetaria del 18-19 de junio el martes, así como su informe trimestral de inflación el jueves. Entre los dos se encuentra la lectura de mitad de mes del índice de precios al consumidor de referencia. Mantener la tasa clave en 10,5% no fue una sorpresa, aunque el tono relativamente suave del comunicado posterior a la decisión levantó algunas cejas.

Es probable que la economía de Argentina haya caído en una recesión técnica a principios de 2024, con fuertes caídas trimestrales y anuales. Los analistas encuestados por Bloomberg ven una caída interanual del 5,4%, la mayor desde la pandemia.

Mientras muchos de los otros grandes bancos centrales de la región que tienen como objetivo la inflación están paralizados o cada vez más duros, se espera que BanRep de Colombia reduzca en medio punto al 11,25%, 200 puntos básicos por debajo del pico de 13,25% del año pasado, y está en camino de terminar 2024 en 8,5%.