Una de las sorpresas que ha traído la subida de los tipos de interés está en el tardío despertar de los depósitos. La reticencia del sector bancario a adaptar su escaparate comercial al ciclo monetario ha provocado que la remuneración del pasivo pase sin pena ni gloria. La disparidad entre las tasas de referencia del dinero y la media a la que las entidades retribuyen el pasivo ha llevado a las familias españolas a apostar de manera residual por este producto, que representa menos de un 6% del ahorro total.
Así lo pone de manifiesto el último informe sobre el Ahorro Financiero de las Familias Españolas elaborado por Inverco. Dicho documento arroja que la ponderación de los depósitos a plazo sobre el conjunto de la inversión de los hogares asciende al 5,7% al término de marzo, cifra que si bien supone su quinto incremento trimestral consecutivo es inferior a la proporción registrada en 2012, cuando rozaba el 23%. Desde que rozara el mínimo del 3,11% a finales de 2022, cuando el Banco Central Europeo (BCE) ya había comenzado a mover ficha, su escalada ha sido paulatina, pero tímida.
Por poner en perspectiva, el citado 5,7% es la mitad de lo invertido en bolsa (10,8%) y alrededor de un tercio de lo destinado en fondos de inversión (16%). La inversión directa, que incluye tanto la citada renta variable como la renta fija (1,4%) se erige como la apuesta favorita, rozando el 32%. Su posición es similar a la de las cuentas corrientes y efectivo, cuya representación supera el 31% y pone de manifiesto la predilección de los españoles por dejar el dinero parado.
La búsqueda de opciones financieras con las que sacar el máximo partido al dinero se ha topado con la oposición de la banca a promocionar los depósitos, siendo los neobancos más proactivos en este sentido. El asunto ha trascendido al seno de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC), que está preparando un análisis acerca de los motivos que han derivado hacia esta situación. La investigación comenzó hace más de un año a petición de la exministra de Asuntos Económicos y Transformación Digital, Nadia Calviño.
Precisamente, este es uno de los temas que han llevado al actual sucesor al frente de la cartera, Carlos Cuerpo, a expresar su rechazo a la fusión entre BBVA y Banco Sabadell. El ministro de Economía, Comercio y Empresa ha reiterado en numerosas ocasiones que la falta de remuneración de los depósitos obedece, por un lado, al exceso de liquidez en el sistema financiero y, por otro, a la posible falta de competencia motivada por una mayor concentración bancaria. Factor del que también ha alertado el Banco de España (BdE).
De hecho, no ha sido hasta poco antes de que el BCE ejecutara su primera bajada de tipos el pasado junio, con un recorte de 25 puntos básicos, hasta el 4,25%, cuando el sector ha acelerado en su ofensiva. El interés medio ha escalado hasta el 2,59% al cierre de mayo. Para encontrar un nivel similar hay que remontarse doce años atrás en plena crisis de deuda en la eurozona. La diferencia entre ese momento y el actual es que la referencia estipulada por el organismo con sede en Fráncfort ya oscilaba por debajo del 1%.
Esto ha servido para dar un empujón al saldo vivo acumulado en depósitos a plazo, que superó al término del quinto mes del año los 153.595 millones. No alcanzaba esta meta desde mayo de 2019, cuando los tipos estaban en terreno negativo. Los datos reflejan la mayor predisposición de la banca a impulsar la captación después de unos meses en los que esta tendencia había frenado, doblando el importe del mismo periodo del año anterior, cuando el pasivo de las familias llegaba a poco más de 80.000 millones. La radiografía contrasta con la de los depósitos a la vista, que consolida la tendencia a la baja hasta los 855.300 millones.
Este escenario ha propiciado que el inversor español se refugie en alternativas como los fondos monetarios o de rentabilidad objetivo, que invierten en renta fija. No obstante, el producto estrella han sido las Letras del Tesoro, que han eclipsado el mercado, canalizando volúmenes récord. Según el BdE, los particulares atesoraban a 30 de abril un total de 26.650 millones en papel, una cota histórica hasta la fecha, lo que se traduce que, de los más de 71.000 millones en circulación de deuda pública, ya concentran más de un 37%, convirtiéndose en los principales tenedores.
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