La energía sigue siendo uno de los grandes atractivos para los inversores pero estos están empezando a tomar una mayor cautela ante los distintos desafíos que presenta el mercado. Las operaciones de compras, fusiones y adquisiciones (M&A, por sus siglas en inglés) en el sector cayeron un 12% en el primer semestre en comparación con el mismo periodo del ejercicio precedente. No obstante, continúan en ebullición.
En concreto, se dieron dado 91 anuncios de operaciones en Iberia que incluyen compra o venta de carteras o activos, inversiones en empresas e incluso potenciales opas, según datos recopilados por iDeals-M&A Community para La Información. "Esta caída del pudo deberse a factores como la volatilidad económica global, incluidas las fluctuaciones en los precios de la energía, lo que pudo haber generado incertidumbre entre los inversores, llevándolos a adoptar una postura más cautelosa", explica Jean Carlo Gonzalez, editor en M&A Community y marketing manager para iDeals VDR en Iberia.
Además, señala que otro factor importante puede ser el aumento en la competencia y el cambio hacia energías renovables, lo que podría haber reducido las oportunidades de transacciones tradicionales en sectores como el petróleo y el gas. Solo en el primer trimestre sobresalen dos operaciones: la compra por parte de Repsol de tres plantas de biocombustible a Bunge situadas en Bilbao, Barcelona y Cartagena por 313 millones de euros; y la venta de Iberdrola al fondo soberano de Noruega, gestionado por Norges Bank Investment Management, de una participación del 49% de un portfolio de 674 megavatios (MW) en España y Portugal valorado en 307 millones de euros. Este acuerdo sirvió para ampliar el que ya sellaron el año pasado. Bajo esta alianza invertirán entre ambos 2.000 millones de euros en los próximos tres años en la Península Ibérica.
Los MW solares fotovoltaicos desatan el interés
La compra de megavatios renovables se sucede en la lista y es lo que más abunda. Los solares fotovoltaicos siguen siendo el principal interés de los inversores pese a que se viene dudando de su rentabilidad tras el derrumbe de los precios de la electricidad y las sucesivas horas a coste cero en el mercado mayorista. Fuentes del sector advierten de que bajo un escenario en el que no se recupera la demanda eléctrica habrá "importantes consecuencias" para la rentabilidad de los activos renovables, sobre todo para los que no están sujetos al Recore ni tienen firmado un contrato de compraventa de energía a largo plazo, lo que se conoce como PPA. Otro hándicap es la falta de una visión regulatoria para el almacenamiento.
El hidrógeno también tiene su espacio como no podía ser de otra manera. A finales de junio, KKR e Ignis lanzaron una plataforma para desarrollar proyectos de hidrógeno verde, amoníaco y otras tecnologías limpias en España y en el ámbito internacional. Como parte del acuerdo, la firma de inversión aportará hasta 400 millones de euros para el desarrollo y la construcción de futuros proyectos y ambas contarán con el 50% de Ignis P2X en su inicio. Asimismo, el bombeo encuentra su espacio ante el fin de las energéticas de convertir centrales en baterías gigantes. Capital Energy y Verbund Green Power han sellado una alianza estratégica para el desarrollo de dos centrales hidroeléctricas de bombeo en España que suman una capacidad conjunta de alrededor de 830 MM.
A la espera de la venta de una cartera solar de Endesa
Holaluz también es protagonista en el semestre. La energética catalana no ha cerrado ninguna operación corporativa como las anteriores, sino que ha abierto la puerta a la entrada de un socio industrial para asegurar su viabilidad. En concreto, la alternativa consiste en un posible pacto para un préstamo convertible de siete millones de euros con un inversor industrial del sector energético. A esta cantidad se sumarían otros dos créditos que siguen bajo negociación con el Instituto Catalán de Finanzas (ICF) y Avançsa, de diez y tres millones, respectivamente.
Por su parte, se espera que Endesa firme pronto la venta de una cartera fotovoltaica de unos 2.000 MW, una operación que estaría valorada en unos 2.000 millones de euros. En un principio, y según dijo la propia compañía, se espera que e acuerdo se cerrase antes de junio. Vender participaciones minoritarias de grandes proyectos renovables se ha convertido ya en una tónica habitual entre las grandes compañías como vía alternativa a la financiación bancaria. Las energéticas españolas se han lanzado así a hacer caja con las renovables para poder seguir creciendo en la transición 'verde' bajo una coyuntura inflacionista y tras la mayor subida de tipos de interés desde que existe el euro.
El mercado, pendiente de los resultados de Naturgy
El mercado sigue pendiente de una posible operación corporativa en Naturgy tras la opa frustrada que cocinaron CriteriaCaixa y la emiratí Taqa. Las fuentes consultadas indican que la presentación de resultados semestrales -el 23 de julio- será clave y que servirá para analizar los avances de la hoja de ruta de la gasista que encabeza Francisco Reynés como consejero delegado y presidente ejecutivo. Las mismas fuentes explican que la cita será un punto de inflexión ante una nueva potencial operación. También para disipar dudas sobre la valoración de la acción. CVC y GIP, los fondos que pretender salir, pagaron 19 euros por título, mientras que el precio de venta para la firma de Abu Dabi se estableció en unos 27 euros.
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