La mayor operación de una compañía de internet en España. Cinven acaba de formalizar la compra del 70% del portal inmobiliario español Idealista valorando la compañía fundada por Jesús Encinar en 2.900 millones de euros. El fondo EQT, que permanecerá en el accionariado con un 18% de los títulos, logra una plusvalía muy relevante en cuatro años al multiplicar por más de dos veces la valoración fijada en 2020. Los fundadores seguirán controlando un 12% pero hacen una desinversión parcial.
Hasta la fecha, EQT controlaba el 55% de los títulos de la empresa, mientras que Apax y Oakley Capital tenían un 17% y un 11%, respectivamente. Ahora, el fondo de capital riesgo Cinven -también accionista relevante de Másmóvil- se hace con el 70% de los títulos dando salida a los dos socios históricos anteriores. EQT hace caja pero mantiene un 18% de los títulos, según ha confirmado al mercado en un hecho relevante.
Las ofertas que se habían manejado entre los diferentes candidatos a la compra se situaban en el entorno de los 3.000 millones de euros. Finalmente la valoración se ha situado en los 2.900 millones. Esto supone multiplicar por más de dos veces los 1.350 millones que se fijaron en el año 2020 cuando EQT adquirió la mayoría accionarial y relevó a Apax como socio principal.
"Es una excelente noticia para la compañía y para el equipo; nos complace que EQT siga siendo un accionista minoritario y esperamos continuar con nuestra exitosa colaboración en los próximos años", asegura Jesús Encinar. Tanto él como sus dos socios fundadores, César Oteyza y Fernando Encinar, se mantendrán en el accionariado y controlarán un 12% de los títulos. Hacen una venta parcial pues hasta la fecha controlaban el 17%.
¿Qué es lo que ha visto Cinven para hacer este desembolso? La firma destaca la "posición consolidada" en un segmento, el de la desintermediación en el sector inmobiliario, "de gran tamaño y crecimiento estructural. También señala la "oportunidad sustancial" de seguir digitalizando todo el proceso del consumidor y los flujos de trabajo de los agentes inmobiliarios. Además habla sobre un "modelo empresarial y financiero atractivo" junto con una oportunidad "de crecer, desarrollar y diversificar otras áreas auxiliares" junto con un "equipo directivo fuerte y experimentado".
No hay datos actualizados sobre el negocio de Idealista. Los últimos disponibles en el registro son de 2022 cuando superó los 218 millones de ingresos y un beneficio bruto (Ebitda) de casi 80 millones. Lo previsible es que esta última cifra esté sensiblemente por encima de la barrera de los 100 millones en este ejercicio 2024. Esto colocaría el múltiplo, según apunta Expansión, en unas 20 veces ese Ebitda.
Hay que tener en cuenta que EQT, a través de la sociedad luxemburguesa con la que gestionaba su 55,12% de la compañía, valoraba en libros esa participación en 634 millones cierre de 2022, según queda constancia en las cuentas anuales consultadas por La Información. Por cierto, ese mismo año se repartió un dividendo a cuenta de la prima de emisión de 93,8 millones, de acuerdo a esos mismos registros.
Oakley Capital asegura en una comunicación al mercado -cotiza en la bolsa británica- que la participación en Idealista "se ha comportado por encima de la tesis de inversión inicial". Incluidas las distribuciones de dividendos previas durante los últimos años, la gestora insiste en que ha logrado que el cuarto fondo (Oakley Fund IV) logre una devolución bruta de 2,1 veces y una tasa de retorno (conocida como TIR en el argot) del 22%, "reflejando las nuevas tendencias de valoración en el sector".
Esta transacción se convierte en la mayor de una empresa de internet en España. Este 'cetro' ya lo tenía la propia Idealista con la venta que se produjo en el año 2020 valorándola en 1.300 millones de euros. En ese particular ranking están operaciones importantes como la de Glovo -unos 800 millones de euros de valoración en la adquisición de la mayoría por Delivery Hero-; la de Privalia -casi 500 millones pagados por Vente-Priveé-; la de Alienvault -unos 600 millones por el gigante estaodunidense de las telecomunicaciones AT&T-, o la Social Point -adquirida por Take-Two por 250 millones de dólares-.
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