La escalada de tensión en Ucrania traído más volatilidad a los mercados financieros. El VIX, conocido también como el ‘índice del miedo’, se ha disparado a su nivel más alto desde enero de 2021 (hace justo un año). Hay temor a que el conflicto estalle y a sus consecuencias sobre unas economías en plena salida de la crisis de la Covid y golpeadas por la inflación, por los cuellos de botella, por la crisis energética...
Materias primas como el petróleo o el gas, pero también el trigo, están en el ojo del huracán, como lo están también los bonos de los países periféricos y las bolsas que –como la española- tienen un peso importante de los sectores más cíclicos. Estas tensiones pueden derivar en más inflación y ésta traducirse en dificultades añadidas para hogares y empresas.
Un conflicto bélico, si éste llega a producirse, tiene efectos inmediatos sobre las economías implicadas, como recuerda Sergio Ávila, analista de IG. La Unión Europea es uno de los principales socios comerciales de Ucrania (los intercambios van del hierro, el acero y los productos mineros, a los productos agrícolas, los químicos y la maquinaria). Desde enero de 2016 está en vigor entre las partes un Acuerdo de Libre Comercio de Alcance Amplio y Profundo, que se traduce en menos aranceles, procedimientos aduaneros más eficientes y que ha permitido aproximar la legislación o las normas ucranianas a las de Bruselas.
En general, se dan por válidos tres posibles escenarios con un impacto distinto en mercados. Desde A&G Banca Privada citan uno positivo (de pacificación mediante diplomacia), otro que supondría una invasión de baja intensidad o “light” desde el Este y el Sur, pero sin aislar a las tres repúblicas bálticas (Estonia, Letonia y Lituania) de Polonia; y un escenario, muy negativo, que implicaría el aislamiento de las tres y se entendería directamente como un acto de guerra contra la OTAN. Desde la entidad advierten de que este último supuesto tendría “consecuencias inciertas”, si bien analistas como Joaquín Robles, de XTB, consideran que éstas serían palpables en el caso de la bolsa española, donde el peso de los sectores más cíclicos es evidente (banca, turismo...)
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